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东方证券：首予老铺黄金“增持”评级 目标价217.14港元
作者： nadeguolu
东方证券发布研究报告称，预测老铺黄金（06181）2024-2026年每股收益为6.93、9.19、11.71元，参照可比公司，给予公司2025年22倍PE，对应目标价217.14港元（1人民币=1.07港元），首次给予“增持”评级。
东方证券主要观点如下：
国内率先推广“古法金”概念的品牌，差异化高端定位奠定成功基石。
老铺黄金创立于2009年，是经中国黄金协会认证的率先推广“古法黄金”概念的品牌，也是中国古法手工金器专业***品牌。公司近年正处于快速增长阶段，2021-23年收入和归母净利润的CAGR分别为58.6%和91.2%。创始人拥有多元的文化产品的商业化运营经历，管理层合作稳定。
古法黄金有较大增长潜力。
根据公司招股说明书，2023年中国古法黄金珠宝市场规模为1，573亿，预计2023-2028年CAGR为21.8%，快于普通黄金珠宝和硬金珠宝。该行认为，老铺黄金未来有望凭借从品牌定位、产品创新、渠道营销到战略发展层面的体系化综合竞争优势，充分享受行业红利。
品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补了国内珠宝市场空白。
老铺黄金弥补了国内黄金珠宝高端品牌的空白，成为少数被高净值人群认可的本土高端黄金珠宝品牌。在定价模式上，老铺采用按件计价方式，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统定价模式有明显区分。伴随金价的持续上升，老铺“黄金+高端品牌”的双重属性和运营模式为公司既赢得了大众黄金消费升级的市场，也赢得了经济减速背景下奢侈品消费日益理性化带来的新增量。
文章来源：新浪港股
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