，通灵珠宝（Tesiro）定位高端钻石品牌，凭借在娱乐营销、比利时优质品牌资源两方面优势，实现品牌高端化；上市募资后，渠道快速扩张配合品牌升级，有望带动公司业绩高增长。

通灵珠宝主营钻石品牌销售，渠道主要分别于江苏区域。与市场对公司区域品牌商认识不同，我们认为，公司在品牌营销、爆款打造方面优势显著，有望通过跨界合作、品牌整合实现品牌高端化，进而带动渠道扩张*国化。预计公司2017-2019年EPS ：1.18/1.52/1.95元，考虑公司品牌、渠道成长性，参考行业溢价给予公司2017年PE35X，目标价41元，首次覆盖，“增持”评级。

匠心打造钻石高端品牌，爆款品牌裂变带动渠道扩张。公司以Tesiro通灵珠宝为主体，2009 年从比利时引进“蓝色火焰”切工专利，2017年成功并购比利时王室珠宝品牌Leysen，强化高端定位。后续公司有望在“蓝色火焰”、“王后”、“Leysen”子品牌上有望持续推进单独运营，形成中、高、*层次分明的子品牌定位，以品牌裂变形式推动公司渠道快速拓展。公司2016年收入规模仅16.5亿，自营+专厅门店仅292家，大部分集中在江苏区域，上市后募集资金到位，公司有望凭借品牌优势快速实现门店扩张。

珠宝消费触底回升，钻石饰品消费有望*面崛起。2016Q4开始社零回暖，高端消费开始复苏，珠宝行业受益触底回升，珠宝消费呈现多元化趋势。消费观念升级使得钻石逐步作为纪念品、日常装饰品出现在消费者的生活中，消费场景扩展进一步推动钻石珠宝消费。在钻石品类领跑珠宝消费的背景下，行业内稀缺的强劲自主品牌值得重视。